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    國際醫學變數:商洛醫院開診1年虧損過億突轉手,異地擴張遇挫業績隱憂難消

      旗下核心醫院因相關事件被責令停業整頓中的國際醫學(ST國醫,000516),近期展開新的資本運作——轉讓開診近一年、總資產逾18億元的國際醫學商洛中心醫院(以下簡稱商洛醫院)。

      去年3月,陜西商洛,商洛醫院嶄新的院區里,舉行著一場盛大的開診儀式。

      當時,當地各界眾多重量級嘉賓云集,與國際醫學董事長、總裁等高管、行業專家,以及國際醫學集團近千位醫護代表一道,共同見證了這個輝煌時刻。

      彼時,沒有人會料到,僅僅一年后,身后這座開診不久的醫院,便要被國際醫學剝離、轉讓?

      國際醫學的醫療服務板塊中,四大實體醫院分別為西安高新醫院、西安國際醫學中心醫院、西安國際康復醫學中心醫院、商洛國際醫學中心醫院。

      其中,商洛醫院屬于國際醫學曾經謀求的加快規模擴張之舉,是國際醫學布局于西安之外的重要項目,更被視為該公司走出西安異地布局的“第一步”。

      如今,歷經五六年漫長籌建、開診僅一年,國際醫學便在商洛醫院虧損過億之后匆匆撤出,重新收縮至西安地區。

      在這場擬由國資接盤的資產轉讓背后,國際醫學打著什么算盤,此舉又會給公司帶來哪些變數?

      開診僅1年即尋轉手

      日前,國際醫學與商洛市交通投資建設有限責任公司(以下簡稱商洛交投),在陜西省商洛市簽署了商洛醫院的股權轉讓框架協議。國際醫學擬將所持99%股權作價轉讓,商洛交投擬以貨幣資金受讓上述股權。

      成立于2015年9月的商洛醫院,另外1%股權為商洛職業技術學院持有。

      起初,商洛醫院的建設,曾被國際醫學被視為一項重大舉措,希冀加快陜西省內醫療布局、實現規模擴張。

      2015年,該公司分別與商洛市方面、商洛職業技術學院簽訂協議,出資在商洛市高新區建設一所三甲醫院,即商洛醫院。

      國際醫學彼時稱,與商洛方面合作并投資建設商洛醫院,是實現該公司醫療服務業務經營規模擴張的重大舉措,是加快打造以西安為中心、覆蓋陜西全省的醫療服務連鎖網絡的重要布局,邁出了公司醫療服務業務向西安以外地區發展的第一步。

      商洛醫院由國際醫學投資,總投資擬為30億,一期投資17.98億元,建筑面積22萬平米,規劃床位1800張,2021年3月28日正式開診。

      于是,便有此前發生的一幕。

      開診儀式上,國際醫學董事長致辭表示,未來,國際醫學將全面整合集團旗下各醫院人才、教學、設備等醫療資源,全面支持商洛醫院優勢學科的建設與高質量發展,將國內外頂級醫療專家資源融入當地醫療服務機構,并與商洛市、區、縣各級醫院融合發展,共享優質醫療資源。

      從2015年簽約籌建,至終于開診,期間,商洛醫院及國際醫學吸引著市場的密切關注。對于這座常住人口約200萬的陜南城市,多一家三甲醫院,當地是歡迎的。

      這場聲勢頗大的開診儀式,更令當地及市場對商洛醫院在國際醫學帶動下的發展潛力,憑添了幾分篤定。

      然而,誰能料想,籌建時間長達五六年、開診卻僅一年后,國際醫學便要轉讓剝離這項資產。

      轉讓背后打什么算盤?

      此次轉讓商洛醫院的消息公布后,也引得投資機構人士關切:后續是否有轉讓西安國際醫學中心醫院和西安高新醫院股權的計劃?

      當然,國際醫學答復是,對兩家醫院沒有股權轉讓計劃。

      如此情形下,國際醫學的轉讓之舉,打著什么算盤?

      在答復21世紀經濟報道記者采訪時,國際醫學表示,理由之一是“為凝聚公司未來發展動能,充分把握國家中心城市區位優勢,實現資源優化配置,聚焦主業,突出優勢,發揮區域醫療中心輻射作用,帶動整體業務發展”。

      值得注意的是,商洛醫院首年經營即虧損逾億。

      國際醫學披露,截止2021年底,商洛醫院總資產18.35億元,所有者權益3.16億元。2021年度實現營業收入1.26億元,占比不到5%;歸屬凈利潤虧損1.24億元,占扣非凈利潤虧損的比例約為16.5%至19%。

      營收占比較小,虧損比例卻高出不少。經歷過較長籌建蓄勢、正待起步發力的商洛醫院,尚且來不及運營成熟,即成為被國際醫學優化、剝離的資產。

      商洛地區常住人口200余萬,基于當地經濟發展及醫療市場規模,國際醫學在投建商洛醫院時,理應有清晰理性的評估。從大舉投建到匆忙撤出,對于此項投資決策,國際醫學如何評價?

      該公司在答復21世紀經濟報道記者采訪時,給出的另一個理由是,可使商洛擁有一所按三甲標準建設的大型現代化綜合性醫院,優化該市醫療資源均衡布局,提升基層醫療服務保障水平,促進當地醫療衛生事業的發展,將實現雙贏。

      該公司在面對眾多投資機構人士時,則給出三點理由。具體包括,剝離商洛醫院的負債和虧損,將使上市公司資產進一步優化;鑒于商洛地區常住人口不多、醫療服務市場規模有限、經營和投資回報現狀,轉讓商洛醫院有利于提升位于西安的兩家大型醫院運營;基于旗下的康復醫院未來投用,將使該公司完成在西安三家大型醫院的布局。

      在西安市場與商洛市場之間,國際醫學作出了自己的選擇,曾經為擴張而在異地邁出的“第一步”,轉身撤回。

      業績連年虧損重壓一時難解

      一直以來,國際醫學營收不斷增加、扣非凈利潤虧損卻持續擴大,這成為國際醫學投資者揮之不去的心頭病。

      國際醫學此前披露的2021年業績預告稱,預計年度內實現營業收入為29億元至29.50億元,歸屬凈利潤約虧損7.35至8.25億元。

      該公司表示,2021年旗下三大綜合性醫療院區西安高新醫院、西安國際醫學中心醫院、商洛國際醫學中心醫院實現全面投用,公司醫療服務連鎖網絡初步形成,醫療服務業務整體規模有效擴大,實現門診量、住院量、營業收入同比較大幅度增長。

      不過,伴隨各新建醫療項目陸續投用,該公司整體醫療床位使用量處于快速提升階段,運營成本、期間費用相較于營業收入依然處于較高水平。這是國際醫學解釋的業績虧損主要原因。

      同時,該公司持有的交易性金融資產公允價值變動收益方面,初步預計去年對凈利潤影響約為-1.15億元。并且2021年實施的限制性股票激勵計劃產生的費用等,也對凈利潤影響約-1.35億元。

      此次資產轉讓,國際醫學提到的理由之一是,商洛醫院的業績虧損。

      然而,在業績預告數據中,商洛醫院的扣非凈利潤虧損比例在16.5%至19%。也就是說,商洛醫院占比不足五分之一,多數虧損源于其它因素。

      值得關注的是,國際醫學雖然擁有幾大業務板塊,但是核心收入卻是來自高新醫院,是其重要的“現金奶?!?。

      相比之下,西安國際醫學中心醫院、商洛醫院業績乏力,近年來或是仍在虧損,或是初步扭虧。

      在高新醫院和中心醫院因相關事件,被責令停業整頓3個月的情形下,對今年業績影響如何,尚需季報及年報進一步披露。

      而在此前的2018年至2020年,國際醫學營業收入分別為20.39億元,9.91億元,16.07億元??鄯莾衾麧檮t已連續三年虧損,依次為-3435萬元,-4.68億元,-6.48億元,呈擴大之勢。依據業績預告,2021年度扣非后凈利潤則預計虧損6.5-7.5億。

      此次轉讓商洛醫院之后,扣非凈利潤連續虧損的國際醫學,業績何時能夠真正扭虧?

      商洛醫院出讓善后事宜待解

      作為A股唯一民營三甲醫院標的,多年來,國際醫學的資本運作動作不斷。

      3月17日,國際醫學公告,該公司董事、總裁增持了5萬股股份,累計持股數量約為88.80萬股。

      此次高管增持之外,稍早前,國際醫學開展的定增、股權激勵,以及轉讓漢氏聯合股權,乃至更早前的相關動作,一連串的資本運作,可見一斑。

      然而,資本運作之后,相關的后續事宜也需解決。就此次資產轉讓而言,諸多細節仍待進一步解決。

      譬如,在國際醫學的相關宣傳資料表述中,商洛醫院被稱為商洛市重點工程、商洛市民生工程等。該醫院總建筑面積22萬平米,計劃總投資30億,一期投資17.98億元。

      此次被轉讓后,隨之而來的疑問是,剩余10余億的投資是否能及時投入到位?二期建設的進展對于商洛醫院的發展,重要性不言而喻。

      再如,國際醫學曾公開表示,商洛醫院投用后,將無縫連接國際醫學旗下西安國際醫學中心醫院、西安國際醫學高新醫院的知名專家資源、先進診療技術,共享國際醫學集團“世界一流的醫療資源”。

      此次轉讓后,這些共享“世界一流的醫療資源”的承諾會否繼續履行?商洛醫院是否可以繼續獲得這些頂級專家或醫療資源的賦能?醫院醫療水平能否保持原先預期的水準?

      不容忽視的是,如何在多重因素驅動的資本運作之下,真正實現經濟效益與社會效益雙贏,是市場及當地關心的問題。已有許多前車之鑒,凸顯著需要避免在資本一番運作并抽離之后,導致項目發展偏離預期甚至折戟的重要性。

      至于國際醫學此次轉讓的商洛醫院,雖然具體金額尚待評估后予以明確,但僅是資產體量已相當于漢氏聯合股權價值的兩倍有余。

      來源:21世紀經濟報道


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